Back
11 Dec 2017
ECB: Tidak Perlu Tindakan Baru Sekarang - BBH
FXStreet - Pertemuan ECB tidak penting ketika pejabat ECB telah mengumumkan hal besar bulan lalu, dan tidak perlu tindakan baru sekarang, menurut analis di BBH.
Kutipan Utama
"Pembelian aset akan berlanjut pada kecepatan 30 miliar euro mulai bulan depan sampai September 2018. Ada suara yang menginginkan sinyal jelas bahwa September akan menyelesaikan pembelian. Keputusan itu tidak perlu dilakukan sekarang, dan kami tidak mengharapkannya sampai musim panas mendatang. Tidak ada alasan kuat untuk melakukan pra-komit."
"Setelah sisi cerita tersebut ditolak, kreditor mungkin akan mencari jalur serangan lagi. Sikap moneter ECB jauh lebih luas daripada pembelian aset. Alat-alat lain ini, seperti suku bunga deposito negatif, suku bunga nol pada operasi refi yang dialokasikan penuh, telah banyak dibahas, kecuali secara berurutan, bahwa pembelian aset harus dihentikan terlebih dahulu. Mungkin ada beberapa dorongan untuk mempertimbangkan strategi keluar untuk ini juga."
"Program pembelian obligasi korporasi ECB juga mendapat sorotan. Beberapa kreditur tidak tertarik dengan hal tersebut sejak awal. ECB sekarang memegang obligasi lebih dari seribu perusahaan. Tampaknya Eurosystem dapat memiliki beberapa lusin obligasi dengan nilai di bawah investment grade (nilai nasional 21,2 miliar euro), yang menyumbang sekitar 16% portofolio obligasi korporasi."
"Musim panas yang lalu, ECB membeli beberapa dari 800 juta euro obligasi yang diterbitkan oleh cabang-cabang Eropa dari pengecer berbasis Afrika Selatan, Steinhoff, yang sekarang terperosok dalam skandal akuntansi. Perusahaan kehilangan status investment grade-nya, pekan lalu. ECB mungkin harus menyadari kerugian atas obligasi tersebut, atau jika dikonversi menjadi ekuitas (yang mungkin terjadi), kerugian atas saham, yang peraturan ECB melarangnya untuk dimiliki. Memperkirakan ECB akan ditekan oleh wartawan mengenai masalah ini."
"ECB tidak menerbitkan jumlah pembelian penerbitan individual, hanya nama kreditnya. Ini adalah area yang transparansinya lebih besar dari yang ECB dapat bantu, dan sepertinya harga yang kecil untuk dibayar untuk membeli obligasi yang salah. Beberapa pengamat tampaknya melebih-lebihkan dampaknya terhadap ECB dan khawatir (tidak peduli) soal solvabilitas bank sentral."
"Pertimbangkan asumsi yang tidak bias bahwa ECB membeli sekitar $130 miliar obligasi korporasi yang dipegangnya terbagi rata di antara terbitan tersebut. Akan menjadi kurang dari $130 juta eksposur rata-rata, Ini adalah jumlah yang penting, tapi kerugian perlu dimasukkan ke dalam konteks neraca, dan kerugian dan keuntungan yang diakibatkannya. Itu tidak membuat tekanan yang bagus, solvabilitas ECB dan Eurosystem tidak menjadi masalah."
"Staf ECB akan memperbarui perkiraan ekonomi makro. Ada tiga hal yang harus diperhatikan. Pertama, staf akan memperkenalkan perkiraan 2020 untuk pertama kalinya dan karenanya akan menawarkan informasi baru. Kedua, perkiraan IHK 2020 akan sangat penting. Apakah staf akan meramalkan bahwa target inflasi dekat tapi lebih rendah dari 2% dapat dicapai? Perkiraan 2019 pada bulan September adalah 1,5%."
Kutipan Utama
"Pembelian aset akan berlanjut pada kecepatan 30 miliar euro mulai bulan depan sampai September 2018. Ada suara yang menginginkan sinyal jelas bahwa September akan menyelesaikan pembelian. Keputusan itu tidak perlu dilakukan sekarang, dan kami tidak mengharapkannya sampai musim panas mendatang. Tidak ada alasan kuat untuk melakukan pra-komit."
"Setelah sisi cerita tersebut ditolak, kreditor mungkin akan mencari jalur serangan lagi. Sikap moneter ECB jauh lebih luas daripada pembelian aset. Alat-alat lain ini, seperti suku bunga deposito negatif, suku bunga nol pada operasi refi yang dialokasikan penuh, telah banyak dibahas, kecuali secara berurutan, bahwa pembelian aset harus dihentikan terlebih dahulu. Mungkin ada beberapa dorongan untuk mempertimbangkan strategi keluar untuk ini juga."
"Program pembelian obligasi korporasi ECB juga mendapat sorotan. Beberapa kreditur tidak tertarik dengan hal tersebut sejak awal. ECB sekarang memegang obligasi lebih dari seribu perusahaan. Tampaknya Eurosystem dapat memiliki beberapa lusin obligasi dengan nilai di bawah investment grade (nilai nasional 21,2 miliar euro), yang menyumbang sekitar 16% portofolio obligasi korporasi."
"Musim panas yang lalu, ECB membeli beberapa dari 800 juta euro obligasi yang diterbitkan oleh cabang-cabang Eropa dari pengecer berbasis Afrika Selatan, Steinhoff, yang sekarang terperosok dalam skandal akuntansi. Perusahaan kehilangan status investment grade-nya, pekan lalu. ECB mungkin harus menyadari kerugian atas obligasi tersebut, atau jika dikonversi menjadi ekuitas (yang mungkin terjadi), kerugian atas saham, yang peraturan ECB melarangnya untuk dimiliki. Memperkirakan ECB akan ditekan oleh wartawan mengenai masalah ini."
"ECB tidak menerbitkan jumlah pembelian penerbitan individual, hanya nama kreditnya. Ini adalah area yang transparansinya lebih besar dari yang ECB dapat bantu, dan sepertinya harga yang kecil untuk dibayar untuk membeli obligasi yang salah. Beberapa pengamat tampaknya melebih-lebihkan dampaknya terhadap ECB dan khawatir (tidak peduli) soal solvabilitas bank sentral."
"Pertimbangkan asumsi yang tidak bias bahwa ECB membeli sekitar $130 miliar obligasi korporasi yang dipegangnya terbagi rata di antara terbitan tersebut. Akan menjadi kurang dari $130 juta eksposur rata-rata, Ini adalah jumlah yang penting, tapi kerugian perlu dimasukkan ke dalam konteks neraca, dan kerugian dan keuntungan yang diakibatkannya. Itu tidak membuat tekanan yang bagus, solvabilitas ECB dan Eurosystem tidak menjadi masalah."
"Staf ECB akan memperbarui perkiraan ekonomi makro. Ada tiga hal yang harus diperhatikan. Pertama, staf akan memperkenalkan perkiraan 2020 untuk pertama kalinya dan karenanya akan menawarkan informasi baru. Kedua, perkiraan IHK 2020 akan sangat penting. Apakah staf akan meramalkan bahwa target inflasi dekat tapi lebih rendah dari 2% dapat dicapai? Perkiraan 2019 pada bulan September adalah 1,5%."